Por Redacción
De una vez por todas el Gobierno logró que el dólar blue pierda la tendencia alcista y cayera inclusive por debajo de los 9 pesos, lo que bajó la presión en un mercado cambiario que luce alterado desde hace tiempo. "El dólar blue perforó la barrera de los 9 pesos y el dólar contado con liquidación se cayó a 8 pesos. Redondeando números, la brecha cambiaria se redujo del 100% al 80%. Paralelamente, las tasas de interés subieron: la tasa call -la tasa a la cual se financian entre los bancos- subió del 16% al 20%/21% anual", señaló la consultora Economía & Regiones (E&R) en su informe semanal.
"¿Qué pasó esta semana? El martes el BCRA le ordenó al Banco Nación que se retirara de la plaza para quitarle liquidez al sistema. El objetivo del BCRA era que los bancos, al no tener liquidez, vendieran bonos en dólares y liquidaran sus posiciones en divisas. La venta de bonos en dólares hizo bajar el dólar contado con liqui y la venta de dólares hizo bajar el blue. La contracara fue la suba de la tasa call, que se disparó ante la escasa liquidez", explicó el reporte.
De todas formas, al analizar la medida, E&R sostuvo que "no implica una política monetaria más prudente" por parte del Ministerio de Economía. "Ese mismo día pasado vencían $4.500 MM de LEBACs. El BCRA buscó refinanciarlas. En un escenario de menor liquidez con suba de tasa Call a 20%/21%, los bancos comerciales solicitaron una suba de tasas en las LEBACs. Sin embargo, el BCRA se negó a convalidar la suba de tasas y ofreció pagar una tasa nominal anual de 16,5%, tan sólo 0,5 puntos porcentuales mayor que en la anterior colocación", se indicó en el informe.
Ante este panorama, los bancos comerciales "sólo aceptaron refinanciar $ 2.200 de los $ 4.500 millones de LEBACs que vencían, por consiguiente, el BCRA canceló en efectivo los restantes $ 2.300 millones; es decir incrementó la base monetaria en $ 2.300 millones".
"En pocas palabras, la autoridad monetaria prefirió emitir e inyectar más dinero antes de convalidar una suba de tasas. Por ende, la política monetaria expansiva de tasas de interés reales muy negativas sigue vigente", agregó en su análisis.
Asimismo, consignó que "la política del BCRA sigue siendo expansiva, por lo que hay que esperar que a lo largo de este año la inflación no baje (o suba) y el dólar paralelo continúe teniendo una tendencia estructural alcista". Además estimó que "si el Central continúa emitiendo a un ritmo de 39% y se gastan USD 8.000 MM de reservas, lo más probable sería que el dólar blue cotizara en torno a los 12 pesos; con un techo de 13 y un piso de 11 pesos".
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