Por Redacción
La semana pasada el INDEC dio a conocer el resultado de la balanza de pagos correspondiente al cuarto trimestre de 2011 y al cierre del año pasado. El cálculo de balanza de Pagos consiste en el registro contable de operaciones comerciales, de servicios, rentas y movimientos de capitales llevadas a cabo por los residentes en un país con el resto del mundo. Las transacciones registradas en la balanza de pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-balanzas. La diferencia entre ingresos y pagos determina su saldo. Si el saldo es positivo (con tipo de cambio cuasi fijo) se acumulan reservas. Por el contrario, las reservas caen si el saldo es negativo.
A pesar de que la economía argentina mantiene un considerable excedente en su balanza comercial, el sector externo en su conjunto comienza a mostrar algunas señales de debilidad. Por primera vez, en 2011 la balanza de pagos fue negativa y
cayeron las reservas.
Hay dos fenómenos negativos a destacar. Primero, Argentina fue el único país de la región que perdió reservas en 2011. Segundo, las reservas cayeron aún con el gobierno aplicando más medidas comerciales proteccionistas y una mayor
intervención en el mercado cambiario.
Concretamente, si además del comercio exterior se toma en cuenta el resultado neto de los dólares que ingresan y egresan por turismo, por flete, por regalías, por pago de intereses y por giro de utilidades y dividendos, el resultado de la cuenta corriente del
año queda prácticamente empatado (U$S 17 MM). No obstante, el resultado de la cuenta capital y financiera arrojó un déficit de U$S -2.300 MM; generando la primera variación negativa del stock de reservas internacionales desde el 2003 (-U$S 6.100
MM)3.
Por lo tanto, sin trabas a las importaciones y sin las medidas que se tomaron el último trimestre del año pasado para incrementar la oferta y “pisar” la demanda de dólares, el resultado del balance de pagos hubiese sido más deficitario; o lo que es equivalente,
las reservas internacionales se hubiesen reducido bastante más.
En este contexto, cabe resaltar que el stock de reservas tiene una importancia trascendental para el actual modelo económico. Se necesitan reservas para honrar la deuda porque hay una explícita política de evitar recurrir a los mercados financieros.
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