Por Redacción
"El cepo y el desdoblamiento cambiario constituyen la principal explicación de la debilidad de la tasa de crecimiento del consumo privado y de la retracción de la inversión; es decir del enfriamiento de la absorción doméstica privada que atraviesa nuestra economía", señaló la consultora Economía & Regiones en su reporte semanal difundido este viernes.
El estudio considera que "con débil absorción doméstica (privada + consumo público), la demanda agregada y el nivel de actividad quedan expuestos a la volatilidad de las exportaciones, que dependen principalmente de variables que se encuentren lejos de nuestro “alcance”". En este marco, con la política monetaria expansiva de Estados Unidos, el precio elevado de la soja y el buen clima (que da lugar a una buena cosecha), las exportaciones crecen y pueden contrarrestar el enfriamiento de la absorción doméstica privada, agrega el trabajo.
Para E&R, el primer paso para proyectar el crecimiento económico de 2013 es entender la forma en la que “cerró” el PBI en 2012. "Según nuestras estimaciones, la economía habría crecido un 1.4% con una marcada heterogeneidad en la dinámica de los componentes del gasto, en el que conviven un avance moderado del consumo privado y un aumento importante del consumo público, con significativas contracciones de la inversión y las exportaciones. En pocas palabras, el crecimiento del año pasado terminó siendo muy bajo porque la menor absorción doméstica (por anemia del consumo privado y desplome de la inversión) fue amplificada por la caída de las exportaciones", explicó.
Específicamente, en 2012 "el gasto de las familias se incrementó un 3.9%, siendo la peor performance desde el 2003 (si se excluye la crisis de 2009)", sostiene. Del otro lado, el consumo (gasto) público subió 6%; constituyéndose en la variable más dinámica del gasto agregado.
Por su parte, las exportaciones reales cayeron un 7% como consecuencia de la sequía y mala cosecha, de la menor demanda brasilera y de la pérdida de competitividad que padecen algunas de las economías regionales exportadoras. No obstante, hay que destacar que la caída de las exportaciones estuvo amortiguada por lo buenos precios internacionales, que continúan cotizando a niveles elevados en términos históricos debido a la política monetaria de dólar barato y tasa 0% que mantiene la Reserva Federal de EE.UU., afirmó la consultora que dirige Alejandro Caldarelli.
Con respecto a las proyecciones para este 2013, estima que "el consumo privado se comporte como en 2012 o inclusive que crezca un poco menos, en efecto el recrudecimiento del mercado laboral y la inflación deterioran el poder adquisitivo del salario e imponen un techo al gasto de las familias". Asimismo, considera que "la inflación tiene un impacto negativo sobre el consumo a través del tiempo y no esperamos una desaceleración de su ritmo en 2013. ¿Por qué? Porque La efectividad de los nuevos controles de precios será de corto plazo y podría desaparecer con el correr de los meses, sin que se vislumbre algún indicio de que el Gobierno tenga intención de hacer modificaciones de fondo a su política macroeconómica".
Además, E&R pronostica "en el plano fiscal una aceleración del gasto público por tratarse de un año electoral; que dada la falta de recursos genuinos seguirá siendo financiada por el BCRA, vía emisión monetaria". Tampoco se espera, según el informe, "una liberalización del cepo, ni un abandono de la política de desendeudamiento por lo que esperamos un aumento del dólar paralelo y de la brecha cambiaria a lo largo del año".
Al igual que el año pasado, el comportamiento de las exportaciones será clave para el crecimiento del PBI en 2013.
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