• El dato de recaudación mostró una leve desaceleración en el ritmo de crecimiento, dado que la variación de octubre se ubicó en el 31,8%, frente al 34,6% promedio alcanzado en los 2 meses previos. En este punto, incidió el menor crecimiento en IVA y Ganancias, que si bien presentaron variaciones

significativas, lo hicieron a un menor ritmo que en los meses anteriores.

• Un dato a destacar es el fuerte debilitamiento en el incremento del impuesto al cheque, tributo íntimamente vinculado al nivel de actividad, a través de las transacciones bancarias. Tras observar una tasa promedio del 37% para los primeros nueve meses, en octubre el registro cayó al 28%, lo cual podría

ser un indicio de la desaceleración en el crecimiento de la economía, vinculada al proceso de dolarización de activos y menor crecimiento en los stocks de depósitos y préstamos.

• En valores absolutos, ingresaron $ 47.555 millones, unos $ 11.500 millones adicionales a lo ingresado durante octubre de 2010, cifra que se ubicó en línea con nuestras expectativas. En relación a los datos acumulados, la recaudación nacional se acerca a los $ 444.000 millones, un 32,4% por arriba del dato

2010 ($ 335.000 millones), y superando la recaudación total anual de dicho ejercicio.

• Para el cierre del ejercicio, prevemos que los ingresos tributarios acumulen $ 542.400 millones, lo cual implicaría una presión tributaria del 30,6% tomando como PBI base el informado en el Proyecto de Presupuesto Nacional 2012.

• Esto equivale a un excedente de recaudación de más de $ 50.000 millones, equivalente a 2,8 puntos del producto bruto, de los cuales un 71% quedarían en manos del Gobierno nacional (Tesoro, ANSeS y otros entes), en tanto que las provincias dispondrían de casi $ 14.500 millones adicionales.

COPARTICIPACION A PROVINCIAS Y FONDO FEDERAL SOLIDARIO

• Pese a la morigeración en su ritmo de crecimiento, las recaudaciones de Ganancias e IVA permitieron que las transferencias automáticas a provincias presentaran una buena performance durante el mes de octubre, alcanzando una tasa del 33,5%, similar al promedio que venía arrastrando el ejercicio 2011 y

superior a la de la recaudación global. En paralelo, se contó con un día hábil adicional de transferencias.

• El monto girado ascendió a $ 10.998 millones, el monto más bajo desde abril, explicado por factores estacionales en la recaudación que provocan una menor coparticipación en el mes de octubre. Los recursos adicionales totalizaron $ 2.760 millones. 

• En contraposición, la performance del Fondo Federal Solidario (FFS) no fue buena, dado que los giros presentaron una retracción interanual del 20%, pasando de $ 934 a $ 747 millones (-$ 186 millones), pese a contarse con un día adicional de transferencias.

• La caída observada en octubre respondería a una merma en los volúmenes exportados, esto ligado a la incertidumbre vigente sobre la estrategia cambiaria que seguirá el BCRA en el corto plazo.

• Transcurridos diez meses del año, las transferencias automáticas han superado los $ 107.000 millones, lo que representa un flujo adicional de $ 26.700 millones (+33,3% a/a) respecto a idéntico período de 2010.

El dato a destacar es que esta cifra supera casi un 10% lo girado en todo 2010, con lo cual se contarían con más de 2 meses adicionales de transferencias. Con todo, esto no evitará que las provincias cierren el año fiscal 2011 con un incremento del 180% en el tamaño de su déficit presupuestario.