En los primeros meses del año el consumo estuvo

alineado con una débil performance de la actividad, así como con un enfriamiento

del mercado laboral (en el que se observa una mínima creación de empleo y un salario

real estancado) que confirma un

escenario de magro crecimiento del consumo en 2013, afirmó la consultora Ecolatina en su informe semanal. Ante este escenario, el Gobierno decidió inyectar recursos adicionales al mercado con la esperanza de que se recupere el consumo mientras el horizonte electoral genera incertidumbre. El análisis de Ecolatina señala: 

• Las diferentes variables que cuantifican la evolución del consumo (ventas en supermercados, ventas minoristas, IVA DGI) muestran que el gasto de los hogares se resintió.

• Los indicadores de confianza del consumidor también muestran una pronunciada caída en los últimos meses.

• Tanto la baja creación de empleo como el contexto de salarios reales estancados afecta la capacidad de crecimiento del consumo.

• El empleo trepó tan sólo 0,7% interanual (i.a.) en el primer trimestre de 2013, mientras que la subocupación demandante aumentó 11% i.a.

• El salario real acumula una caída de 1,1% respecto a diciembre último, mientras que se mantiene estable respecto a los registros de los primeros meses del 2012.

• En este contexto, la mayoría de los sindicatos cerraron paritarias en torno a 24% a aplicarse durante los próximos 12 meses, superando las pretensiones que tenía el Gobierno a principios del año.

• En muchos casos incluyen aumentos retroactivos, además de subas no remunerativas que aumentarán el poder adquisitivo de la fuerza de trabajo.

• En los últimos años la elevada inflación empujó al sector privado a adelantar decisiones de consumo ante la pérdida de poder adquisitivo de sus saldos reales y la falta de alternativas de ahorro/inversión en Pesos.

• Pero ante la exacerbación de las tensiones cambiarias, se fortaleció tanto la dolarización de portafolios como al gasto en turismo externo o de bienes importados como forma de acceder a un Dólar inferior al paralelo.

• Al tanto del enfriamiento del consumo y ante la necesidad de estimularlo de cara a las elecciones legislativas, el Poder Ejecutivo anunció una serie de medidas que apuntan a reactivar la demanda.

• El aumento de las asignaciones familiares actúa en este sentido y, sumado a los acuerdos salariales, permitirían un shock de ingresos que se canalizaría al consumo.

• El riesgo implícito es que los nuevos Pesos volcados al mercado (que inicialmente apuntalarán el gasto) luego se dirijan al mercado paralelo, presionando nuevamente sobre la brecha cambiaria.

• Pasados los comicios, estimamos un cierre de año más débil en términos del consumo. De todas formas, en promedio la performance de la variable objetivo del Ejecutivo será algo mejor que la de 2012.